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上周A股市场延续调整,上证指数下跌1.34%,沪深300指数下跌1.13%,万得全A指数下跌0.97%,科创50逆势上涨,上周0.93%。从行业表现看,家电、有色金属、电子、汽车和银行等行业表现靠前,商贸零售、煤炭、消费者服务、食品饮料和医药等行业表现靠后。市场风格偏中盘,两市日均成交额约11421亿元,连续回落。
发改委、财政部联合发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》,2025年支持“两新”的总规模比去年将大幅增加,同时,为了与2024年政策衔接、确保平稳有序过渡,中央财政已预下达2025年消费品以旧换新资金810亿元。设备更新与以旧换新的范围均有所扩大,市场期盼的政策如期落地,后续将进入政策的验证期。另外,今年服务消费也是政策重点鼓励支持的方向,春节期间的数据也会比较关键。
进入1月份以来,陆续有一些公司开始披露年报预告,未来两周进入密集披露期。从宏观角度看,2024年4季度数据较此前有所改善,如制造业PMI回到荣枯线之上,但属于弱改善状态,数据之间是分化的,落实到上市公司业绩可能也是小幅改善的节奏。因此,24年年报预告整体或是偏弱的,考虑到投资者对上市公司的业绩预期也比较低,年报预告对市场的冲击可能不大;我们认为比较重要的是4月份的1季报预告,如果能够出现较大改善,对投资者信心将是极大的提振。
周末,美国劳工部披露了就业数据,整体好于预期,美国12月新增非农25.6万人,远超市场预期,失业率意外下降至4.1%,低于前值的4.2%。这使得美元指数继续突破阶段性高点,逼近110整数关口;美债收益率也创出2024年以来的新高。中美利差的扩大也压制了市场的情绪。
整体看,节前市场表现预计会比较平淡,风险偏好不高,但持续下行风险不大;我们相对看好基本面稳健的高股息品种、高景气的AI、具备出海能力的优势产业以及内需政策受益的部分消费行业。