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外资连续抛售。

今日，韩国股市大幅反弹。截至收盘，韩国综合指数、韩国创业板KOSDAQ指数均涨超2%。这是上周戒严令风波导致该国陷入政治动荡以来的股市首次上涨。

不过，数据显示，在此轮政治动荡之前，外资就已经在逃离韩国股市。韩国官方今日发布的数据显示，11月外籍投资者在韩国股票市场净卖出4.154万亿韩元（约合人民币210亿元），这是外籍投资者连续4个月净抛售韩国股票。

外籍投资者持续卖出

韩国金融监督院发布的《11月外国人证券投资动向》资料显示，上月外籍投资者在韩国股票市场净卖出4.154万亿韩元，连续4个月净抛售韩国股票。与此同时，外籍投资者买入1.48万亿韩元（约合人民币75亿元）的债券。

文件截图

从地区来看，美洲、欧洲、亚洲等地的净卖出规模较大，分别超过1.6万亿、9000亿和5000亿韩元。

从国家来看，美国、卢森堡、新加坡在净卖出榜上排名前三，分别出售了1.39万亿、6680亿和5490亿韩元的股票。

韩国股市持续低迷

外资持续卖出或许可以部分解释韩国股市近期的表现。

事实上，在近期韩国政坛动荡打击股市之前，韩国股市便已经进入调整阶段。韩国综合指数从7月开始调整，并连续5个月下跌。截至发稿，韩国综合指数自7月以来下跌幅度超过13%，韩国创业板KOSDAQ指数下跌幅度超过20%。12月9日，KOSDAQ指数甚至创下了2020年4月24日以来的新低。个股方面，三星电子、浦项钢铁等权重股股价均大幅下跌。

分析师表示，韩国市场的集中度高，信息技术行业的权重占比达到35.7%，其次是工业和金融，上述三个板块占据指数约三分之二的市值，因此，权重股的波动对韩国指数的影响更为突出，三星电子的持续下跌显著拖累了韩国股市，今年以来三星电子的股价跌幅达到32%。

韩国经济基本面对股市的影响则更加直接。

作为一个高度对外开放的经济体，韩国对外贸易依存度常年高于70%，在半导体、石油化工产品以及汽车等领域具有出口优势。2024年以来，尽管韩国芯片出口仍保持较快增长，但受外部需求走弱影响，韩国出口同比增速呈现波动下行态势。受出口增速下行拖累，韩国2024年实际GDP(国内生产总值)同比增速由一季度的3.3%逐步下降至三季度的1.5%，经济呈现出一定疲软态势。

而新当选美国总统特朗普是否会对韩国祭出关税大棒则同样对投资者造成心理影响。

大信证券策略师李庆民表示，随着韩国国内政治不确定性增加，投资者应做好应对本地金融市场短期波动性激增的准备。韩国综合指数出现“最坏情况的可能性上升”，持续下跌可能使得韩国综合指数因为市场累积的疲惫、失望、投资者情绪极度低落以及供需状况而出现波动。

为了提振股市，自去年以来韩国政府做出了一系列努力，具体包括禁止卖空、股市稳定基金，并计划通过资本市场改革以消除折价现象，取消资本利得税、提升企业价值等，有意效仿去年东京证券交易所提出的公司治理。

但外国投资者的持续离开，或会使得韩国政府的一系列提振股市的政策效果打折。