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（来源：CSC研究金属和金属新材料团队）

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进入2025年，多地密集部署推进重大项目建设。江苏、安徽、陕西、贵州、上海、重庆、湖北、河北等地近日相继宣布2025年第一批重大项目开工。今年重大项目聚焦“两重”“两新”领域，结构上更加优化。为保障2025年“两重”建设顺利进行，各部门陆续出台一系列政策，形成支撑合力。国家发改委表示，2025年“两重”建设项目清单已提前下达，近期将再下达一批项目清单，推动尽快形成实物工作量；财政部表示，将扩大超长期特别国债规模，更大力度支持“两重”项目，并将统筹用好各类政府投资资金提高投资效益，适度增加中央预算内投资规模，合理安排投向和重点。

▊钢铁行业一周点评

进入2025年多地重大项目密集开工建设。

进入2025年，多地密集部署推进重大项目建设。江苏、安徽、陕西、贵州、上海、重庆、湖北、河北等地近日相继宣布2025年第一批重大项目开工。其中，陕西今年安排省级重点项目616个，总投资近2.9万亿元；江苏一季度计划开工亿元以上项目2807个，比去年增加97个；安徽第一批开工重大项目622个，总投资达4057.5亿元；重庆一季度共304个重大项目开工投产，总投资达3860亿元；湖北宣布一批重大项目集中开工，新开工亿元以上项目2546个、总投资1.59万亿元、年度计划投资4269亿元。今年重大项目聚焦“两重”“两新”领域，结构上更加优化。为保障2025年“两重”建设顺利进行，各部门陆续出台一系列政策，形成支撑合力。国家发改委表示，2025年“两重”建设项目清单已提前下达，近期将再下达一批项目清单，推动尽快形成实物工作量；财政部表示，将扩大超长期特别国债规模，更大力度支持“两重”项目，并将统筹用好各类政府投资资金提高投资效益，适度增加中央预算内投资规模，合理安排投向和重点。

钢材延续供需双降，后续关注节后复工时间点。

供应方面，本周五大钢材品种供应808.42万吨，周环比下降21.22万吨，降幅2.6%。本周五大钢材品种产量除热轧板卷外周环比均有所下降。库存方面，本周五大钢材总库存1132.35万吨，周环比增16.61万吨，增幅1.5%。本周五大品种总库存周环比均呈现上升：五大材厂库除热轧板卷、冷轧板卷外周环比均上升，其中螺纹钢、线材增幅较为明显。五大材社库周环比除线材外均上升，其中热轧板卷增幅最为明显。消费方面，本周五大品种周消费量为791.81万吨，环比下降3.8%；其中建材消费环比下降8.0%，板材消费环比下降1.6%。本周五大品种表观消费明显下滑。本周钢材延续供需双降的格局，并且需求下滑幅度扩大。截至1月10日，螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价格较上周分别-50元/吨、-50元/吨、-50元/吨、-40元/吨，钢材价格在节前继续承压，后续关注节后复工时间点。螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利分别为-12元/吨、-55元/吨、-177元/吨、41元/吨，较上周-14元/吨、-14元/吨、-14元/吨、-5元/吨。247家钢厂盈利率50.65%，环比+2.6pct。

风险分析：当前，在复杂严峻的市场形势下，钢铁行业也面临不少困难挑战，企业之间经营分化。在发达经济体货币政策冲击、通胀压力持续存在等因素影响下，全球金融环境收紧、贸易增长乏力、企业和消费者信心下降，经济增长仍面临多重风险挑战。近年来，原料供给端风险事件不断，淡水河谷溃坝，澳煤进口禁令、巴西暴雨、澳洲飓风，以及地缘政治冲突引发的能源危机，在各类风险事件不断发酵演绎下，原料价格被持续推高，钢厂在需求和成本两头挤压下，利润被极限压缩。

证券研究报告名称：《进入2025年多地重大项目密集开工建设》

对外发布时间：2025年1月12日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：王介超    SAC编号：S1440521110005

          王晓芳    SAC编号：S1440520090002

          汪明宇    SAC编号：S1440524010004

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