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2025年深交所IPO迎来第一审，“国内瓷砖巨头”马可波罗控股股份有限公司（以下简称“马可波罗”）将重启上会审议。

2025年1月7日，深交所网站消息，深交所上市审核委员会定于2025年1月14日召开2025年第1次上市审核委员会审议会议，届时将审议马可波罗的首发事项。

2024年5月，马可波罗是去年“4.30上市新规定”后交易所审议的IPO第一单，广受市场关注，最终在市场及舆论关注度极高等等环境下暂缓审议。

当时上市委暂缓马可波罗上市申请的审核，主要是考虑报告期内公司营业收入和利润都出现一定下滑等实际情况，需要在现有基础上进一步确认影响业绩不确定因素是否消除。

对于上次被暂缓审议，深交所于2024年5月17日出具的《关于上市审核委员会审议意见的落实函》，上市委现场关注马可波罗经营业绩的稳定性、应收账款等问题。在上次审议中，上市委提及两个主要问题，分别是马可波罗经营业绩的稳定性、应收账款等问题。并要求发行人结合发行人主要产品价格变化趋势、市场竞争情况、同行业可比公司情况等，说明并披露经营业绩是否稳定；说明单项坏账准备计提是否准确。

公开资料显示，马可波罗是一家专注于建筑陶瓷的研发、生产和销售，是国内最大的建筑陶瓷制造商和销售商之一。根据中国建筑卫生陶瓷协会确认，2021-2023年马可波罗营业收入位列国内建筑陶瓷行业营业收入第一，是国内建筑陶瓷行业综合实力第一梯队企业。

招股书显示，马可波罗本次IPO预计募集资金23.77亿元。分别用于江西加美陶瓷有限公司智能陶瓷家居产业园(一期)建设项目、江西唯美陶瓷有限公司陶瓷生产线绿色智能制造升级改造项目、广东家美陶瓷有限公司绿色智能制造升级改造项目、江西和美陶瓷有限公司建筑陶瓷生产线绿色智能制造升级改造项目、马可波罗控股股份有限公司综合能力提升项目。

值得注意的是，陶瓷地板业高度依赖房地产业，尽管规模及市占率在行业内名列前茅，马可波罗的利润仍受房地产业影响连年下滑，流动负债亦处于较高水平。此外，马可波罗客户多为违约房企，存在“以房抵债”的现象。

在招股书中，马可波罗在风险因素中提及，公司下游房地产行业受经济及政策影响较大，若公司所处竞争环境发生重大不利变化，可能影响产品价格以及经营业绩的稳定性，使得公司营业利润存在进一步下滑的风险。

业绩方面，受行业影响，2021年至2023年马可波罗的业绩整体呈下滑趋势，期间公司营业收入分别为93.65亿元、86.61亿元和89.25亿元；归母净利润分别为16.53亿元、15.14亿元和13.53亿元。

马可波罗预计2024年度实现营业收入约为72.3亿元至74.3亿元，同比下降18.99%至16.75%；归母净利润约为12.8亿元至13.5亿元，同比减少5.39%至0.22%。业绩下滑，主是建筑陶瓷行业市场竞争加剧，销售价格以及销量有所下滑。

值得一提的是，马可波罗曾在上市前有过突击分红。据了解，2022年5月，马可波罗首次递交招股书。在上市的前3个月，马可波罗曾向全体股东分配利润5亿元。此后在2023年3月，再次向全体股东分配利润3.23亿元。

对比之下，2019年至2021年公司分红却仅有0.8亿元。

回顾马可波罗的上市历程，2022年5月向证监会首次提交IPO申请，主板全面实行注册制后，该公司于2023年3月平移至深交所审核，同年4月，进入已问询状态。

两年之后，马可波罗终于迎来上会审核，然而在IPO审核空窗期，资本市场的政策环境发生了巨大的变化。去年5月因为业绩和经营等原因，暂缓审核，如今过去半年多，马可波罗的上市审核依旧不容乐观。