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文｜创业最前线

近日，《河南省宋河酒业股份有限公司与河南省宋河酒实业有限公司实质合并重整计划(草案)》(以下简称《重整计划(草案)》)获批，锅圈实业距离参与宋河酒业重整更近一步。

经历了经营不善后辅仁药业出手、辅仁药业暴雷后破产重整的宋河酒业，又一次迎来了新的机会。

与辅仁药业同样没有白酒经营经验的锅圈实业，能帮宋河酒业重回"豫酒龙头"的宝座吗？两方提出的"十年百亿"目标又该如何实现？

重整更近一步

近期，宋河酒业重整计划获债权人表决通过。

经历了河南锅圈实业发展有限公司（以下简称"锅圈实业"）一年多的"托管"，前者距离参与宋河酒业重整更近了一步。

2024年12月25日，宋河酒业与宋河酒实业实质合并重整管理人发布公告显示，《重整计划（草案）》已获得第二次债权人会议表决通过。

图 / 全国企业破产重整案件信息网

宋河的重整是从2022年开始的。当年11月，由于经营不善、资不抵债，宋河酒业向鹿邑县法院申请重整，并同时申请预重整。

2023年5月10日，宋河酒业预重整期限届满，预重整管理人申请终止宋河酒业公司预重整程序。

同年6月19日，宋河酒业和宋河酒实业的重整申请再次获得鹿邑县法院受理，但随后的重整历程并不太顺利。

同年12月28日，出资人组会议召开并对《重整计划(草案)》之《出资人权益调整方案》进行表决，但因部分债权人内部审批程序尚未履行完毕，经债权人申请，鹿邑县法院同意对《重整计划（草案）》延期表决。

而据本次全国企业破产重整案件信息网最新披露的结果，出资人所持表决权总额为1.75亿股，占宋河酒业总股本的100%，并全部投票表决同意该方案，进而超过出席会议的出资人所持表决权总额的三分之二，表决通过了《出资人权益调整方案》。

不过，有财产担保债权组一次表决未通过《重整计划（草案）》，经二次表决后才通过该计划；普通债权组情况类似，也是在第二次表决中通过该计划。

因此，鹿邑县法院最终裁定批准《宋河酒业与宋河酒实业实质合并重整计划》。

成也辅仁，败也辅仁

宋河酒业是曾经的"豫酒龙头"。据宋河酒业官网介绍，由古至今，宋河酒享有"八皇朝皇封御酒"的美誉。

图 / 宋河酒业官方微信公众号

1968年，鹿邑县人民政府联合二十余家较大的酿酒作坊，建立了国营"鹿邑酒厂"，并于1988年更名为宋河酒厂。

也是在1988年，在全国第五届评酒会上，宋河粮液荣获名酒称号及金质奖，成为我国十七大名酒之一。与宋河粮液同为十七大名酒的是如今赫赫有名的茅台、汾酒、五粮液、洋河大曲、剑南春、古井贡酒等。

1991年到1993年，宋河酒厂的利润从2亿元增长到6.9亿元。但随着白酒行业进入调整期，河南省的名酒市场普遍不景气，1994年开始，宋河酒厂业绩下滑，经营一度陷入困境。

2002年，在宋河酒厂面临经营困难时，同为鹿邑县本土企业的辅仁药业出手了。彼时，辅仁药业出资5000万元收购宋河酒厂85%股权，并更名为宋河酒业。

随后10年间，辅仁药业对宋河酒业进行了大力的市场推广，宋河酒业销售收入不断提升，2012年营收突破22.5亿元，成为首个突破20亿元的河南白酒企业。

然而，成也辅仁，败也辅仁。2019年，辅仁药业被曝出财务造假等债务危机，同时披露出辅仁药业曾多次使用宋河酒业的资产进行抵押借款。

如2014年至2015年，宋河酒业通过原酒、散酒为抵押物先后对外融资借款7次，涉及资金超过8亿元。

2017年和2018年，宋河酒业分别以储酒罐、原酒、散酒及生产酿酒设备等作为抵押物，向华融资产河南分公司、鹿邑县金融机构等各地金融机构申请抵押借款总额24.465亿元。

2019年1月，宋河酒业将千吨级散酒抵押给华融资产，获得担保金额4.5亿元；当年4月，宋河酒业又将14条罐装生产线及不锈钢储酒罐等抵押给陕西西金融资租赁有限公司，担保金额6060.63万元。

图 / 宋河酒业官方微信公众号

这个时候，宋河酒业已经陷入停产的境地。

到了2022年，宋河酒业申请破产重整时，公司存在上百条限制消费令，以及数十条失信被执行人和终本案件信息，据此前统计，宋河酒业负债共计115.86亿元。

另据辅仁药业2022年半年报，宋河酒业有账龄超过一年的重要应付账款，共计528.58万元，因资金紧缺未偿还或结转。

事实上，有业内人士认为，辅仁集团收购宋河酒业虽然直接挽回了这家老牌酒企的下滑趋势，但长期来看，并没有让宋河酒业走向健康合理的发展路线。

辅仁集团主业并不是做酒，在品牌打造、产品研发上采取了错误的策略，没有找到大单品，也没有做好产品定位，最终导致品牌力下降，即使没有债务问题，在越来越挤的河南市场中，宋河酒业也会面临着很大的竞争压力。

将进入"锅圈时代"，宋河酒业命运如何？

那么，与辅仁药业相同，并无经营白酒经验的锅圈实业进驻宋河酒业后，又将如何改变后者的命运？

事实上，锅圈与宋河酒业结缘已久。

2020年12月，宋河酒业与锅圈供应链产品供应战略合作签约，锅圈供应链（上海）有限公司董事长杨明超谈及合作时称，"希望利用锅圈的供应链和门店优势，让优质的产品走向全国"。

2024年8月27日，锅圈实业与宋河酒业联合发布了新品。锅圈实业集团董事长杨明超在活动现场透露，2023年底锅圈团队就已经入驻了宋河酒业。

图 / 宋河酒业官方微信公众号

"生产经营层面，今年（2024年）前六个月，重启生产酿造，新增宋河原酒2000吨，投资约7000万，调整了产品结构，砍掉了400多个代工产品，用宋河老酒勾调多款浓香系列酒，毛利率大幅提升。单瓶出厂价从原来的每瓶23元，提升至55元，毛利率从41%提升至79%，酒厂保本点从每年8.7亿元，降低至3.2亿元。"杨明超曾对外表示。

此外，他还表示投资了2000万元用于技术改造，生产销量大幅提升，有信心用十年时间完成百亿目标。

具体来看，杨明超计划把十年划分为三个阶段：前三年养元固本、中三年顶天立地、后四年百亿腾飞。

彼时，他还提到，锅圈实业是宋河酒业唯一的重整投资人，目前重整投资正在按流程进行中，预计很快将会完成。那么，锅圈实业预计何时真正入主宋河酒业？「界面新闻·创业最前线」试图向锅圈方面了解相关情况，截至发稿暂无回复。

值得一提的是，当时宋河酒业发布的四个系列新品共包括20余款产品。

鹿邑大曲主打"潮系列光瓶，河南人的口粮酒"；承运系列主打"奉天承运，人生大事"；纪年系列主打"老酒复刻，家国情怀"；青云系列主打"至高礼遇，青云直上"，每个系列分布四到六款不等。

图 / 宋河酒业官方微信公众号

一口气发布这么多产品，或将存在品牌定位不清晰、无法聚焦大单品的弊端。宋河酒业如何看待这一弊端，尚待公司回应。

另外值得关注的是，虽然客观来说，锅圈掌握的餐饮渠道可以为宋河酒业在一定程度上赋能，终端成本也将有所降低，但提高单瓶价格会影响其他经销商利润，进而降低其动销积极性。

在知趣咨询总经理、酒类分析师蔡学飞看来，锅圈有着网络渠道优势，而宋河作为河南名酒有一定消费基础，这是与锅圈的家庭目标消费群体比较契合。

"锅圈的终端网络也有利于白酒的快速分销，有一定经济实力，可以缓解宋河的资本紧张，支撑市场投入，对于宋河的短期经营生存是有帮助的。"蔡学飞表示。

他认为，相较于传统的层级分销模式，锅圈的直营门店也具有一定的成本优势，可以在一定程度上助力宋河的大众光瓶酒销售。

但他同时表示，宋河已经沉沦多年，品牌价值感低、渠道萎缩、产品老化，目前最好的路径应该是尽快恢复正常生产，精耕区域市场，做一家小而美的地方酒企。

事实上，河南作为白酒大省，留给省内品牌的份额并不多。

河南省酒业协会发布《2023年河南酒类行业市场发展报告》显示，2023年，河南白酒流通市场销售总额668.19亿元，而河南省内品牌流通数据销售额为142.36亿元，仅占比约为21.31%。

而河南酒业市场排在前10名的品牌分别是贵州茅台、五粮液、剑南春、习酒、仰韶、洋河、郎酒、泸州老窖、汾酒和国台，宋河酒业并未在列。

那么，未来将进入"锅圈时代"的宋河酒业，如何在两成左右的市场里突围？「界面新闻·创业最前线」将持续关注。