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根据披露的机构调研信息2025年1月7日至2025年1月8日，泉果基金对上市公司益生股份进行了调研。

基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为175.16亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共5位。

附调研内容：

一、公司情况介绍：

益生股份成立于1989年，主要引进、繁育世界优质畜禽良种，向社会推广种鸡、种猪及商品肉雏鸡。公司以高代次畜禽种源供应为核心竞争力，是我国乃至亚洲最大的祖代肉种鸡养殖企业，祖代肉种鸡饲养规模近二十年雄居全国第一，约占进口白羽肉鸡市场1/3的份额，公司商品代鸡苗的销量在国内也是最多的。

公司主要产品包括父母代和商品代肉鸡雏鸡、种猪、农牧设备、乳品。公司种鸡业务主要分布在山东、江苏、黑龙江、河北、安徽等地，种猪业务主要分布在黑龙江、山东等地。

为确保种源健康，多年来公司始终把疫病净化作为提升种鸡质量的总抓手，大力实施种源净化战略，持续在祖代种鸡场、父母代种鸡场开展禽白血病、鸡白痢、鸡滑液囊支原体、鸡败血支原体的疫病净化工作，先后获得了首家白羽肉鸡国家级禽白血病净化场、首批家禽疫病净化示范区建设企业、首批白羽肉鸡国家肉鸡良种扩繁推广基地、国家重点研发计划项目示范种禽场等荣誉称号，公司种鸡雏及商品鸡雏的质量得到国内同行的高度认可。

公司在发展种鸡业务的同时，大力扩展种猪产业，公司自2000年开始建立原种猪场，公司有二十多年的种猪饲养管理经验，种猪场先后获得“国家生猪核心育种场”“国家级猪伪狂犬疫病净化创建场”等荣誉称号，公司原种猪产能已于2023年年底释放，2024年公司二元种猪已经开始上市销售，可满足集团化、规模化大型养殖场对高健康度、高生产性能种猪的一次性大规模引种需求。

二、行业情况介绍：

我国禽肉的总产量呈逐年上涨的趋势，禽肉占肉类的比例逐步提升，白羽鸡肉在禽肉中的占比也在逐年提高，2023年白羽鸡肉在禽肉中的占比近50%，已占据我国禽肉的半壁江山。

白羽鸡肉因其“一高三低”的营养特点，再加上其节粮节地优势凸显，是最具性价比的蛋白质源。我国人均鸡肉的消费量在逐年上涨，但是我国人均鸡肉消费量与美国等鸡肉消费大国相比仍有不小差距。 农业农村部关于印发《关于实施养殖业节粮行动的意见》，强调： 调优畜禽水产养殖品种结构，到2030年养殖生产效率明显提高，标准化规模养殖方式的单位动物产品平均饲料消耗量比2023年下降7%以上。白羽肉鸡节粮优势突出，再加上外卖产业发展和预制菜品兴起、宠物食品的发展、出口的带动等，未来我国白羽鸡肉的消费占比会有较大的提高。

三、回答投资者的有关问题：

1、最近我国的引种情况怎样，长时间不引种，会造成父母代种鸡短缺吗？

答：受美国禽流感影响，我国最近不能从美国引种，如果长时间引种短缺，会对未来父母代鸡苗的供给产生较大影响。

2、我国目前无法从美国引种，公司未来引种计划？

答：法国已开关，公司未来争取从法国引种。

3、公司2024年进口祖代种鸡多少套？占国内进口祖代的比例？

答：公司2024年进口祖代种鸡23万套，约占我国进口祖代白羽肉鸡市场1/3的份额。

4、公司2024年白羽肉鸡苗供给同比变化情况？

答：公司2024年商品代鸡苗销量约5.7亿羽，销量同比下降约9%。从几家大的父母代养殖企业销量来看，同比也在减量。

5、2024年商品代鸡苗供给减量，但市场价格涨幅较小的原因？

答：主要是毛鸡价格偏低，对商品代鸡苗价格的支撑比较弱。

6、公司预计2025年商品代鸡苗价格如何？

答：受前期祖代引种量减少的影响，预计2025年商品代鸡苗供给仍偏紧，在此背景下，商品代鸡苗的价格高度主要取决于需求端的情况，如果鸡肉价格上涨，就会带动毛鸡价格和鸡苗价格的上涨。

7、公司预计2025年进口品种的父母代鸡苗价格如何？

答：2024年祖代种鸡进口同比增加，但未恢复至引种中断前正常年份引种数量，因此2025年进口品种的父母代鸡苗供给虽增加，但供给仍偏紧，预计父母代鸡苗价格维持较高水平。

8、公司2025年父母代、商品代鸡苗销量情况？

答：公司2024年祖代种鸡引种约23万套，同比去年增加，因此公司2025年父母代鸡苗供给将会增加；因山西、东营、河北等新建场区投产，2025年公司商品代鸡苗的产能较2024年会增长。

9、公司益生909小型白羽肉鸡的消费场景？

答：公司益生909小型白羽肉鸡可以走活鸡，也可进行分割加工，比较灵活地满足市场需求。

10、白羽肉鸡行业下游扩产能的原因？

答：白羽鸡肉因其“一高三低”的营养特点，再加上其节粮节地优势凸显，是最具性价比的蛋白质源，近几年白羽鸡肉人均消费量在持续增加，白羽鸡肉占禽肉的比例也在逐年提高，未来白羽肉鸡行业属于增量市场。

11、受美国禽流感影响，短期引种受阻对行业的影响？

答：受美国禽流感影响，2025年下半年父母代鸡苗供给将更紧，后续也将影响2026年商品代鸡苗的供给。