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易明医药1月6日快速反弹
乘势而上，逐利而航 | 2025年度投资展望
来源：宏利基金
2024年，投资市场活力涌动、潜力尽显。全球经济稳健复苏，贸易关系持续改善，犹如源头活水，为市场注入澎湃新动力。在国内，一系列国家政策精准发力，特别是金融领域的“一揽子”有力举措，如定海神针般稳固了市场信心，引领市场实现稳健增长。
展望2025年，机遇如潮。在此充满希望的新征程中，我们特别邀请宏利基金权益团队以及数位资深基金经理，一同为大家深度剖析最新市场动态，共话投资新趋势。
李坤元
宏利基金权益投资部执行总经理、基金经理
观点：稳健前行中的机遇
2024年权益市场整体表现稳健，多数行业实现上涨，尤其是非银金融、银行、通信电子和家电板块表现突出。这些板块的领涨分别受益于政策支持、高股息价值、海外产业趋势以及国内流动性宽松和消费政策的推动。
在风格和板块方面，金融地产和科技板块涨幅领先，红利风格股票表现优异，而出海和微盘股表现落后。与此同时，美股市场中科技股涨幅领先，但分化程度降低，顺周期和防御板块也由负转正。港股表现优于前一年，科技和高股息风格股票占优，而医药、消费和建筑板块相对较弱。
展望2025年，国内政策预计将继续保持扩张态势，但其幅度将受到基本面和外部环境变化的影响。在当前的基准假设下，国内宏观基本面预计将止跌企稳或呈现弱复苏态势，表现为企业和居民信心的边际改善、流动性环境的优化、债务压力的缓解以及房价和物价的跌幅收窄或转正。
在资产价格方面，与2024年相比，流动性环境改善，增长通缩压力减轻，小盘股风格将占优，而商品市场中黄金等避险资产仍然被看好。
孟杰
宏利基金研究部副总经理、基金经理
观点：中游行业的投资机遇
AI的持续投入和海外头部企业的活跃用户增长，预示着科技板块将继续成为投资的热点。医药，化学行业有复苏后的新机遇。
同时，新能源的政策关注度的提升和行业自律的加强，使得新能源行业的基本面开始触底，为投资者提供了更多的交易机会。
选股层面，主要聚焦成长性确定、景气度较高的细分龙头企业，并通过适当分散行业，控制整体组合估值，降低组合波动风险。
庄腾飞
宏利基金宏观策略投资部副总经理、首席策略分析师、高级基金经理
观点：聚焦A50品种与周期红利
2025年，我们认为上半年市场的关注点将转向国内政策和需求，周期性低估值的大盘红利资产，特别是在金融和泛周期板块中寻找投资机会，以实现为客户带来长期稳健的收益。
同时，随着海外政策环境的明朗化，上半年将是从大盘成长股转向周期红利风格资产的适宜时期。随着降息周期结束和美元走弱，我们看好大宗资源板块和非银金融的前景，预计机械和化工行业也将在下半年迎来反弹机会。
张岩
宏利基金投资部 基金经理
观点：
科创与先进制造领域前景向好
政策大力支持科技自立自强与数字经济发展；以 AI为主线的新科技周期已然开启；众多细分行业在资本周期中占据有利位置。
投资可围绕四条主线展开：
科技安全层面，重点关注半导体设备等，其国产化率低、空间大且竞争格局优；
创新领域，聚焦AI算力等；
周期向上板块，留意部分已处回升阶段且具长期成长性的半导体设计公司；
海外拓展方向，看好工程机械电动化等凭借技术升级加速拓展的品类。
孙硕
宏利基金投资部 基金经理
观点：AI引领的创新投资潮流
2024年经济呈“弱复苏”态势，二手房成交、线下消费、文旅消费、建筑开工及制造出口等方面均有体现，但目前市场已开始回暖，信心恢复，预计2025年一季度市场和经济环比向好。
科技领域，人工智能引领新一轮科技创新，其概念早于1956年提出，发展史上历经三次浪潮，AIGC有望引领以大规模商业化应用为核心特征的第四次浪潮。OpenAI的ChatGPT推出后找到大规模商业化落地场景，迅速收获过亿用户，引发国内外科技巨头参与，拉开新一轮科技创新周期帷幕。
如今端侧AI产品如眼镜、手机等大量涌现，AI应用广泛发展，2025年科技投资存在更多机会。
周笑雯
宏利基金投资部 基金经理
观点：布局医药未来可期
医药行业作为权益市场需求端最确定的子行业之一，其基本面与当前股价表现存在背离。
从行业比较角度看，医药作为刚需和必选消费，在经济增速放缓的背景下，其增长的韧性和确定性较强，是成长性较好的细分领域。
从基本面来看，药品、器械、设备、耗材、医疗服务和医药消费品等领域的龙头企业业绩增长前景良好，估值处于较低水平，具备较强的配置价值。
经过长期的调整，医药板块已处于底部区间，无论是从短期、中期还是长期来看，都具有较好的投资机会。
周少博
宏利基金投资部 基金经理
观点：消费行业的曙光
从基本面分析，2024年初至今，可选消费细分行业大幅回调后有所反弹，但整体普遍仍为负收益，不过进入四季度，主要细分行业均现复苏趋势。
其中高端低频、低端高频可选领域恢复较好，消费升级趋势虽未改变，但速度有所放缓。近两年，消费龙头业绩稳定且超出预期，管理降本效果开始显现。当前，消费行业公司的估值处于过去五年中枢偏下水平，具有较高的性价比。从当前情况来看，展望未来一年，消费服务资产有着良好的投资机会，有望在持续复苏的过程中，为投资者创造新的价值增长。
2024年宏利基金年度盘点
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责任编辑：石秀珍 SF183