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本报（chinatimes.net.cn）记者邱利 陈锋 北京报道

2024年权益基金市场“期末考”正式收官，谁在进步、谁在落后，都在这一刻得以揭晓。Wind数据显示，截至12月31日，年内有七成主动权益类基金取得正收益，最牛基金涨超69%，人工智能、高股息再成“胜负手”。

“目前市场正在为下一个阶段的行情蓄力。”财通基金副总经理、权益投资总监金梓才向《华夏时报》记者表示，多重有关政策的积极定调和信号，将继续修复市场对经济稳增长的信心。在经济基本面真正向上之前，A股市场处于涨估值阶段；在经济企稳回升后，市场有望迎来估值业绩双升阶段。

权益“冠军基”花落大摩

2024年A股正式收官，回顾这一年，市场走势跌宕起伏，人工智能、半导体、高股息等板块轮番表现。Wind数据显示，截至12月31日，上证指数全年累计涨幅为12.67%，深证成指、创业板指分别上涨9.34%、13.23%。随着市场赚钱效应显现，年内近七成主动权益类基金正收益。

其中，大摩数字经济A以年内69.23%的收益率，位居2024年主动权益类基金第一名（业绩以A类份额为主，剔除年内新成立的基金），该基金由摩根士丹利基金“名将”雷志勇掌舵，截至三季度末合计规模为17.36亿元，前五大重仓股包括中际旭创、新易盛、沪电股份、天孚通信、海光信息，以AI概念股为主。

财通景气甄选一年持有A以年内51.85%的收益率夺得“亚军”，该基金由金梓才掌舵，截至三季度末合计规模为1.52亿元。与此同时，金梓才旗下财通成长优选A、财通匠心优选一年持有A、财通智慧成长A、财通多策略福鑫等4只基金也位列前十名，年内收益率均超过45%。

收益率位居第三至十位的公募基金，还包括工银新兴制造A、银华数字经济A、国融融盛龙头严选A、德邦鑫星价值A，涨幅分别为50.28%、50.00%、48.96%和46.26%。

七成主动权益基金浮盈

Wind数据显示，截至12月31日，在全市场超4240只（仅列举初始基金，剔除年内新成立的基金）主动权益类基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型基金）中，近2767只基金年内取得正收益，接近七成。

其中，招商科技动力3个月滚动持有A、宏利景气智选18个月持有A、宏利景气领航两年持有、西部利得数字产业A、中航机遇领航A、景顺长城稳健回报A、华泰柏瑞新金融地产A、景顺长城品质长青A、华夏见龙精选等23只基金年内收益率超40%，大幅跑赢一路走强的美股纳指涨幅。

值得一提的是，主题押注成了2024年决胜“利器”，业绩排名靠前的主动权益类基金中，不少都重仓了黄金、大金融、电力、人工智能、半导体、人形机器人、TMT（科技、电子和通信）等板块。

而另一边，投向医药生物、农林牧渔、食品饮料等板块的基金业绩遭遇“滑铁卢”。2024年收益倒数的基金中，金元顺安优质精选A、富荣价值精选A、华商智能生活A、华商新兴活力、天治新消费、华商核心成长一年持有A，分别下跌36.38%、33.20%、32.68%、32.56%、31.27%和31.03%。

关注科技和消费板块

展望2025年，未来A股市场将如何演绎，接下来又该如何布局后市行情，成了广大投资者最为关注的焦点。

摩根士丹利基金权益投资部副总监、大摩数字经济基金经理雷志勇向《华夏时报》记者表示，目前组合重点关注云端的服务器、光模块、PCB，智能终端的苹果链、眼镜以及配套数据中心，散热和液冷等。“2025年大摩数字经济的整体产品策略仍将围绕人工智能产业链，积极布局景气趋势向上领域。”

从2025年的角度来看，雷志勇认为，算力、国内信创、海上风电、国防军工等方向景气度较好。尽管其增速斜率可能不及2023至2024年海外算力链的增长斜率，但其确定性较高。同时在算力内部，电源、散热、液冷、封装测试等相关环节有望有更好的表现。

“未来我们认为人工智能的创新会更类似于智能手机，后期更多或是温和上升而不是下跌。在这个大方向判断的基础上，我们将择时把握内部结构性机会。”雷志勇称。

金梓才认为，科技和消费板块有望继续成为市场配置的重点。他表示，产业处于早期维度的AI大方向仍是主线。一方面，随着海外应用不断升级跑通，AI算力基建还会持续增长，并且可以跟踪看到逐步兑现的节奏。另一方面，随着国内大厂资本开支的增加，国内自主可控的算力芯片产业，未来也可以跟踪到数据逐步地变好。

金梓才还表示，商业模式创新维度的新零售是另一条主线。国内性价比消费趋势下的新型零售折扣店的渗透率也有望快速提升，均属于长期空间大，短期有望逐步兑现的方向。

“2025年A股大概率有机会，但在风格切换较大的市场环境中，普通投资者要注意三点。”金梓才指出，首先，需要避免情绪化交易，其次，要注意把握股价与动态远期基本面的关系，三是把握好赔率。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶