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文|竺劲 黄啸天
2024年重点城市新房成交同比下降19.6%,二手房成交同比增长12.0%,四季度以来新房二手房成交翘尾效应明显,12月同比增幅分别为28.7%、75.3%。百强房企全口径销售金额同比下降30.3% ,千亿房企数量收缩至11家,头部房企销售稳健。百强房企新增土地货值同比下降30.6%,以销定投趋势明显。9月底政治局会议提出要促进房地产市场止跌回稳,供需政策双管齐下,行业止跌回稳初现。我们看好重点布局高能级城市的绩优房企,同时推荐转型房企及优质商业地产标的。
2024百强房企销售同比下降30.3%,四季度操盘金额增速转正。2024全年百强房企全口径销售金额41865亿元,同比下降30.3%;销售面积22648万平,同比下降32.4%;千亿房企数量收缩至11家。四季度销售翘尾效应明显,操盘金额增速同比转正,微增0.2%,显著好于前三季度。12月百强房企全口径销售金额4742亿元,环比上升22.7%;全口径销售面积2411万平,环比上升17.6%,31家主流房企中25家单月销售环比正增长。
2024重点城市新房成交同比下降19.6%,二手房成交同比增长12.0%。2024年我们关注的重点城市新房成交12255万平,同比下降19.6%,其中一线、二线、三线城市成交量同比下降0.7%、9.9%、17.3%;重点城市二手房成交8269万平,同比增长12.0%,其中一线、二线、三线成交量的同比增长分别为99.1%、74.1%、42.8%。
2024年百强房企新增土地货值金额同比下降30.6%,各梯队拿地力度持续分化。全年百强房企新增土地货值共22107亿元,同比下降30.6%。2024年全国300城宅地总供应建面9.4亿平方米,同比下降19.7%;总成交建面7.0亿平方米,同比下降20.3%。12月300城宅地总供应同比增长85.3%;总成交同比下降19.2%;土拍平均溢价率3.8%,环比上月下降1.4个百分点。
四季度以来供需两端双管齐下,行业止跌回稳初现。我们持续看好重点布局高能级城市的绩优房企,同时推荐转型房企及优质商业地产标的。自9月底政治局会议提出要促进房地产市场止跌回稳后,中央和地方层面政策持续出台。12月政策导向延续,住建部工作会议将持续用力推进房地产市场止跌回稳位居五大任务之首,核心城市企稳态势延续。
房地产行业的风险主要在于销售及结转可能不及预期:
1、销售不及预期,我们关注的重点城市周度销售面积仍处于较低位置,销售仍在底部区域,未来依旧有继续下行或恢复不及预期的风险;
2、结转不及预期:施工进度受多重因素影响,施工进度变慢将导致结转不及预期;
3、房企信用修复不及预期:部分高杠杆的民营房企出险可能性仍存,导致行业整体信用修复进度缓慢,影响房企公开市场债务的融资规模与融资成本,进而导致行业竣工及现金流压力加剧。
竺劲:地产、周期及中小盘研究组组长,房地产和建筑行业首席分析师,北京大学国家发展研究院金融学硕士,专注于房地产、物业管理等行业研究,13年证券从业经验。连续三年(2018-2020)荣获最佳行业金牛分析师奖(房地产行业),获得2020年新财富最佳分析师(房地产行业)入围奖,2020年机构投资者·财新资本市场分析师成就奖(房地产行业)大陆区入围奖,2020年卖方分析师水晶球奖(房地产行业)第5名。
黄啸天:中信建投证券房地产&REITs行业分析师,上海财经大学硕士。2018年加入中信建投,深入覆盖房地产开发、物业管理、REITs等领域。2020年最佳行业金牛分析师奖团队成员,2018、2020年卖方分析师水晶球奖团队成员,2018-2023年Wind金牌分析师。
证券研究报告名称:《2024全年及12月房企经营数据点评:四季度以来止跌回稳,行业排名加速洗牌》
对外发布时间:2025年1月8日
报告发布机构:中信建投证券股份有限公司
本报告分析师:
竺劲 SAC 编号:S1440519120002
SFC 编号:BPU491
黄啸天 SAC 编号:S1440520070013