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国都证券原总经理违规持有“成大生物”8万股，全部卖出后亏损近131万；有17年证券从业经验的券商老员工违规炒股近十年，累计亏损超58万……2025年刚开年，多地证监局就开出批量罚单，揭开了多起证券行业违规炒股案例的细节。

作为证券领域违法违规行为的高发地带，从业人员违规炒股一直遭遇着监管“重拳”。其中，在2024年，招商证券多名从业人员违规炒股，被证监会集中查办，最终63名员工遭罚，涉及金额达8173万元，公司原总裁熊剑涛被终身禁入证券市场。

另据第一财经记者梳理，因违规炒股被罚的券商中，有的存在多名员工“触红线”的情况，有的因高管违规炒股，公司同步遭罚。从被罚主体来看，券商分公司或营业部往往是违规炒股“重灾区”，涉事员工多为营业部投顾、营业部经理等。

监管三令五申之下，仍有从业人员铤而走险，被罚案例亦层出不穷，背后症结何在？监管应如何进一步发力？

“证券从业人员违规炒股最为核心的问题还是‘利益驱使’。”华东政法大学国际金融法律学院教授郑彧对第一财经表示，若上述人员在从业过程中接触到相关未公开信息，且意图利用这些信息进行证券买卖，将是一种更为恶劣的违法行为。

员工违规炒股频现，也暴露出券商内部管理和外部约束机制的有待健全。记者了解到，目前券商对此采取定期抽查、系统监测等手段，严防员工“触红线”。

违规炒股遭批量处罚

2024年依然是严监管之年，证监系统全年开出的罚单中，多张开给了证券从业人员违规炒股。

第一财经据公告不完全统计，2024年，因证券从业人员违规炒股受到处罚的券商涉及招商证券、国元证券、银河证券、财达证券等多家，多名相关责任人被“点名”。

招商证券的处罚曾备受市场关注。因多名员工违规炒股，该券商遭证监会重罚，从公司、公司时任多名高管，再到六十余名员工，均被采取监管措施。

证监会官网显示，针对招商证券多名从业人员买卖股票等违法违规行为，该会对63人作出行政处罚，合计罚没8173万元；对1人作出终身证券市场禁入措施；将1人涉嫌内幕交易行为移送司法机关处理；对46人采取行政监管措施，其中拟对3人采取认定为不适当人选，对5人采取监管谈话、38人采取出具警示函。

招商证券时任总裁熊剑涛被采取终身证券市场禁入措施，公司董事长被出具警示函、2名时任合规总监遭监管谈话，招商证券也被启动内部问责。

还有部分券商或相关责任人因违规炒股多次被“点名”。

银河证券多名员工存在违规炒股行为。先是在2024年10月，江苏证监局披露了对原银河证券工作人员韩某明的行政处罚，因其在营业部任职期间多次利用家人的证券账户进行股票交易，累计亏损超76万元，最终被处以8万元罚款。而后，同年12月初，广东证监局披露的罚单显示，银河证券从业人员谢某旺违规炒股，亏损近20万元，最终被罚款5万元。

随着罚单落地，券商员工违规炒股的细节随之曝光。

有人违规炒股长达十年。据深圳证监局1月3日披露，谭睿自2007年7月至今为证券公司从业人员，在2014年8月8日至2023年12月11日期间操作“姚某某”证券账户，持有买卖多只股票及可转债，累计亏损约58.5万元。

有人亏损超四百万。天津证监局2024年3月底称，平安证券天津分公司财富经理边书元在职期间利用自有资金及他人资金，控制使用他人账户违法买卖股票，合计交易金额约3.29亿元、亏损超474万元，被处以10万元罚款。

再向前追溯，证监会披露数据显示，2019年至2023年共查办67起从业人员违法炒股案件，对139人作出行政处罚。

利益驱动，违规炒股屡禁不止

监管频频出重拳，券商员工违规炒股为何屡禁不止？

郑彧认为，利益驱动是首要因素。他说，证券从业人员身处市场最前线，有“春江水暖鸭先知”的便利，使其更愿意在市场行情低点时违规进场交易。

“在这个过程应当辩证地看待‘利益’的类别。”他分析称，若证券从业人员能够在从业过程中接触到相关未公开信息而意图借此进行买卖的，是一种更为恶劣的违法行为；另一类则是因为看到其它金融机构人员可以买卖股票而存在攀比、不满等心态的，抱着“偷偷摸摸不会被发现”的想法进行交易的人员，即抱有“法不责众”的侥幸心理。

对此，机构采取多种手段，严防员工违规炒股。

有中型券商内部人士曾告诉记者，证券从业人员买卖股票属于员工执业行为管理范畴，其所在机构会对此定期开展检查。

“从入职就查，登记直属亲属信息。如果有不合规情况，要清理之后才能入职。入职后每年要签一次廉洁从业承诺书，每半年查一次账户。”他说，技术上，券商员工的手机、电脑编号均有登记，有炒股行为将被很快监测到。

“交易室不允许带手机进，对于员工炒股的合规风控是很严格的。”另有券商人士表示。

针对证券从业人员炒股的监管，也在层层升级。

去年年中，多家券商传出对员工及亲属账户进行比对调查的消息，并称要“倒查五年”或“倒查三年”，据第一财经此前报道，监管部门并未主动组织针对券商从业人员及亲属股票账户的全面倒查。

员工违规炒股，所在券商将受到波及。早前，就券商文化建设评估，中国证券业协会进一步明确评估指标。按照新口径，券商从业人员违规炒股的，券商或将在自评时被扣分。

监管升级，要求更细化、更严格

目前，针对证券从业人员违规炒股处罚的法律依据是什么？处罚的轻重程度如何？

郑彧称，针对证券从业人员违规炒股最早的依据是我国证券市场建立初期发布的《股票发行与交易管理暂行条例》，1998年《证券法》颁布时沿用了该条例的要求，2019年《证券法》第二次修订时对部分规定进行了调整。

“如果证券从业人员所参与股票的交易是未公开的信息，那还有可能因为涉及内幕交易或者‘老鼠仓’而受到有关内幕交易、利用未公开信息的处罚，甚至因为触犯刑法而被刑事追责。”他说。

近年来，针对违规炒股的监管尺度是否有变化？

总体来看，郑彧认为，证券监管部门对此的监管态度未发生根本性变化，对从业人员违规炒股历来都是从严把握、严格要求。

他也观察到，对于违规炒股，监管的细化要求越来越为严格。例如，证监会在2022年出台《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》，进一步明确了证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员不得违反法律法规和证监会规定，从事证券、基金和未上市企业股权投资，从2024年起，证监会加强了对于证券从业人员名下所有手机、电话号码的信息登记、备案的工作。

“目的就是要构建起一道预防证券从业人员违法违规炒股的事前屏障。”他说。

目前，针对违规炒股的处罚力度如何？

北京冠都律师事务所律师王普杰告诉记者，对从业人员违规炒股的处罚，需要根据违法行为人的事实、性质、情节与社会危害程度综合评判，证监局会本着与违法行为相适应的原则作出处罚。

“目前对违规炒股的处罚实际上是不轻的，处以交易金额等值以下的处罚。”上海久诚律师事务所主任许峰告诉记者。“只是日常看到的部分案例，可能在处罚过程中没有被顶格处理，显得似乎处罚较轻。”他认为。

那么，如何进一步整治证券从业人员违规炒股？

许峰认为，核心是处理好具有利益冲突的从业人员的股票交易问题。“一概堵截可能会让有些人员通过其他渠道进行股票交易，加大了监管的难度。”他建议，针对证券从业人员买卖股票的监管，可视是否存在利益冲突分类监管——对确有利益冲突并可能导致违规行为发生的，采取禁止措施；对可能没有利益冲突的从业人员交易，可以适当放宽要求。

郑彧认为，违规炒股根本上是一种利益驱动下的自利行为。对于这种行为，可以借鉴行为经济学的一些研究成果，从“成本-收益”的因素引导、调整行为人的行动决策。

他认为，应“堵疏结合”。“堵”即有法必依、执法必严、违法必究，通过执业准入资格的事前教育、执业过程的事中监督、违法后果的事后处罚加大违规炒股行为的违法成本，建立证券从业人员不敢违规、不能违规的纪律基础；“疏”即在炒股禁令下对证券从业人员进行良好的正向激励，打造证券从业人员工作成绩与个人绩效得以匹配的商业环境和竞争环境等。