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本文来源：时代财经 作者：金子莘

2024年仅剩1个完整交易日，一年一度的公募权益主动管理“大考”也将迎来年终成绩。然而与往年你争我夺的激烈卡位战略微不同的是，今年的“冠军基”争夺似乎显得很平静。

雷志勇管理的大摩数字经济混合遥遥领先，截至12月28日净值结算后（以A类份额业绩为主，下同），该基金年内收益已达75.90%，暂列权益主动管理第一。且据时代财经观察，差距仍在继续拉大。

截至12月24日，大摩数字经济混合年内涨幅为69.81%；2个交易日过后，该基金进一步夯实了领先身位，年内收益达72.57%；直至12月27日净值结算后，该基金年内收益再度增长至75.90%，进一步刷新涨幅。

对于大摩数字经济混合今年的表现，近日，雷志勇向时代财经进行了复盘。从其今年来的操作来看，雷志勇精准把握住了节奏。

雷志勇表示，“‘924’之后市场风险偏好显著提升，中小市值公司大幅反弹，产品尽管短期反弹幅度不及聚焦中小盘的产品，但基于风格一致性和对基本面的判断，我们仍坚守策略，到了年底市场又开始重新聚焦基本面，产品再次赢得相对收益。”

今年还剩1个交易日，一名基金业内人士告诉时代财经，“看目前的情况，大概率大摩数字经济将成为今年的冠军基。”

值得关注的是，财通资管的明星基金经理金梓才截至目前有3只基金上榜主动权益收益前十，他也一度是今年大热的“夺冠选手”。

大摩数字经济混合或将拿下“冠军基”，雷志勇节奏把握精准

截至12月28日净值结算前，今年暂时位列主动权益收益榜首的为大摩数字经济混合。该基金成立于2023年3月2日，成立来一直由基金经理雷志勇管理。

时代财经发现，雷志勇过往的证券从业经历均与通信相关行业联系紧密，他曾在通信行业龙头中国移动任职，而这一波业绩优异也与大摩数字经济混合重仓通信及电子板块有关。

据蚂蚁基金资料，雷志勇是北京大学计算机软件与理论硕士，具备12年证券从业经历，曾任中国移动通信集团公司总部项目经理、中国移动通信集团广东有限公司中级网络运行支撑主管、东莞证券研究所通讯行业研究员、南方基金产品经理。

2014年10月，雷志勇加入摩根士丹利基金，历任研究管理部研究员、基金经理助理，2019年开始管理基金产品。

就此次业绩表现突出，时代财经向摩根士丹利基金了解到，雷志勇的管理思路非常清晰。

雷志勇在2024年基金产品的管理上，节奏把握得很好。他向时代财经表示，“一季度，正值春节后，随着Open AI推出新的多模态应用，叠加监管对市场的呵护，A股开始大力反弹，人工智能成为其中一个增长主线，数字经济也成为上涨最强劲的方向之一，产品从此时开始，表现出巨大弹性，原因主要在于当时仓位配置集中于人工智能中业绩确定性高的板块，如光模块、PCB等。”

3月份之后，大摩数字经济混合减持了部分中小市值的算力公司，加大了业绩确定性更高的大市值标的配置，也是由此操作，大摩数字经济混合在3～4月的市场调整中跑赢同类产品。

5月份开始，随着人工智能大模型在云端日益成熟之后，越来越多的产业巨头，如苹果、Meta等正在尝试做端侧应用，越来越多的小模型开始发布。巨头的军备竞赛开始往端侧迁移，包括传统的手机端、眼镜和其他端侧演进。未来，新的人工智能模型应用于端侧有望带来更多全新的功能。另一方面，以消费电子为代表的端侧公司也呈现出积极态势，后续业绩展望上行，一部分消费电子公司也在底部做了激励。基于此，大摩数字经济混合加大了端侧相关标的布局，继续跑赢同类产品。

雷志勇表示，“‘924’之后市场风险偏好显著提升，中小市值公司大幅反弹，产品尽管短期反弹幅度不及聚焦中小盘的产品，但基于风格一致性和对基本面的判断，我们仍坚守策略，到了年底市场又开始重新聚焦基本面，产品再次赢得相对收益。”

财通基金金梓才目前3只产品上榜前十

第一名稳稳当当，但第二名的争夺仍旧激烈。

截至12月26日，暂时位列年度权益主动管理榜单第二的基金还是工银新兴制造A，年内收益53.97%。但到了12月28日净值结算后，金梓才管理的财通景气甄选一年持有A反超，暂列第二，年内收益达56.85%。

不仅财通景气甄选一年持有A，目前金梓才有3只产品上榜年度权益主动管理前十。

事实上，今年金梓才管理的基金业绩表现都非常亮眼，吸引了不少行业内人士自发关注，也有不少基金大V自称是“自来水”。

今年下半年，金梓才正式成为“双十老将”之一，这是业内衡量基金经理的著名指标，指的是管理基金年限超过10年，投资生涯复合年化回报超过10%。而同时拥有此项“殊荣”的基金经理还有朱少醒、付鹏博等，都是业内常青的基金经理。

金梓才善于做行业轮动，对市场热点的把握非常精准，相应地，基金净值的波动也会比较剧烈。由于独特的投资策略，今年频繁切换、大开大合的市场风格也格外适合这位择时“猎手”发挥。其管理的3只基金产品均上榜就是较好的证明。

不久前举办的财通基金2025年云享投资策略会权益专场中，金梓才作为财通基金副总经理兼权益投资总监提出过对市场的看法，“对于中短期市场，包括2025年，行情主要由流动性带来的估值驱动。本轮行情既然也是估值驱动，我们认为就要寻找想象空间大的公司，因为远期想象空间大的公司在向好行情里估值弹性更大。”

在投资配置方面，金梓才表示，将遵循产业趋势，积极关注三个方向，一是海外算力基建、光模块、数通PCB；二是国内算力基建，包括AI芯片；三是新消费，例如折扣零售。

主动管理式微？

2024年，公募基金再创新高，但从基金产品的结构来看，格局似乎生变。

据中基协公布的数据，截至今年11月底，我国境内公募基金资产净值合计已经高达31.99万亿元，较去年末增长15.91%。从具体的基金类型来看，股票基金增长是最为明显的，截至11月底，股票型基金规模已经超过4.43万亿元，而去年末不足2.84万亿元，增长达56.50%。

此外，与往常关注主动权益基金不同，今年资产净值规模增长的主力军是被动指数型股票基金（含ETF），较去年末增长超七成。截至12月28日，股票型ETF总规模已经超过2.79万亿元，较去年末增长1.33万亿元，增长幅度超过109%。

不仅热度高，从股票型基金全面业绩情况来看，排名居前的确实是被动指数型产品居多，股票型基金收益前三位多是ETF产品。截至12月28日，南方上证科创板芯片ETF、嘉实中证全指集成电路ETF、华宝上证科创板芯片指数A依次位列股票型收益前三，年内收益分别为71.47%、65.10%和62.71%。

从ETF市场规模增长情况来看，可以说是引起了现象级变化。今年推出的A500指数，在面世不到4个月，随即吸引了超过70家基金公司争相布局。

8月27日，中证指数公司宣布中证A500指数将于9月23日发布，9月5日，首批十家基金公司集体申报了跟踪中证A500指数的ETF，仅一天，首批中证A500ETF就集体获批。

11月12日，10只首批上市的中证A500ETF规模就破千亿元，此时距以上产品上市仅21个交易日，刷新历史最快过千亿纪录。

尽管今年“924”行情被认为是市场反转的强烈信号，但从基金业绩来看，仍旧有结构性增长差异。

深圳某公募医药基金经理就认为暂时没有感受到太多的市场行情，其告诉时代财经，“事实上，这波行情医药类标的的涨幅并不充分，对于我们专业投资医药的基金来说，可以说对市场行情的感知并不明显，有点失落，希望明年能够为持有人赚钱。”

一名基金渠道人士则向时代财经表示，“今年主动管理‘冠军基’讨论度很低的原因是因为被动指数产品热潮来了，各类ETF频繁刷屏，大家高度关注与讨论也逐渐生出主动权益式微的论调。今年我们不少精力也放在了被动指数产品上。”

“按正常经验来看，过往主动权益基金业绩表现突出的多数为规模较小的基金产品，因为整体规模可控，百亿以上的产品通常会选择更加稳健的运作思路，所以很难在年度评选中脱颖而出。但大体来看，长期业绩仍旧是一些常青产品更优，所以现在基金渠道的销售工作更要求我们将合适的基金产品推荐给合适的客户。被动指数基金确实是一种非常不错的形式，海外成熟市场的经验已经验证了这个观点”，上述基金渠道人士说。