巴中卷帘门维修全国各县市400售后《2025汇总》

（来源：CSC研究金属和金属新材料团队）

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锂：据SMM，12月国内碳酸锂产量7.0万吨，环比+8.6%，氢氧化锂产量2.3万吨，环比-21.8%；预计1月碳酸锂和氢氧化锂产量分别为6.4万吨和2.0万吨，分别环比-8.6%/-12.9%。12月磷酸铁锂产量27.6万吨，环比-3.4%，三元正极5.7万吨，环比-6.5%，预计1月产量分别为24.4万吨和5.4万吨，分别环比-11.4%/-4.5%。2024年正极环节恢复性补库、储能增长强劲、新能源汽车以旧换新等因素拉动下，锂盐初端消费表现较好。预计2025年随锂盐价格见底，下游补库恢复正常，储能环节依旧强劲，以旧换新等政策延续，初端及终端消费仍有不俗表现。高工锂电数据显示，1月锂电排产虽有季节性环比回落，但同比仍大幅增长，磷酸铁锂电池排产同比增速或超150%，市场预期良好，预计一季度淡季不淡。

锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为7.3万元/吨，较上周持平；电池级粗粒氢氧化锂均价为7.0万元/吨，较上周上涨0.7%。供给端，本周国内碳酸锂产量小幅下滑，已有厂家开始检修或技改，影响产量，部分新投产企业产量开始爬坡。1月临近过年，多数厂家春节放假或轮休，订单下降，且部分厂家存检修计划，预计整体产量大幅下行。碳酸锂总库存小幅上行，厂家库存小幅上涨，下游库存持稳，贸易报收较多，市场其他库存小幅下滑。期货仓单量涨超5.3万吨。需求端，下游需求小幅下滑，1月需求整体减量，目前材料订单集中在下游大厂。近期下游采购较为平淡，散单多以刚需补货为主，低价工碳更受欢迎。上下游新长单难有折扣，部分长协仍在商谈，盐厂多计划减少长协比例，但下游接受度较差。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显。

镍：本周LME镍价为15240美元/吨，较上周下跌0.4%；上期所镍价为122640元/吨，较上周下跌1.7%。本周SHFE镍库存3.47万吨，LME镍库存16.40万吨，合计库存19.87万吨，较上周增加0.2%。本周国内硫酸镍产量预计29500吨，较上周产量减少，开工率同步下调。

稀土&磁材：本周稀土价格稳中偏强。截止到本周四，氧化镨钕市场均价39.8万元/吨，较上周五价格持稳；氧化镝市场均价161万元/吨，较上周五价格上调0.63%；氧化铽市场均价561.5万元/吨，较上周五价格上调0.9%。从供需基本面看，供应端：分离企业现货数量尚可，企业生产稳定，金属厂排单生产，现货数量不多，开工稳定，元旦过后，供应端预期变化不大。需求端：近期钕铁硼企业有采购补货需求，主要对应当前订单为主，刚需数量不多，元旦后一两周内市场价格预计支撑尚可，且磁材多以现货需求为主，更低价格出货意向不足。

风险提示：

1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中预计2024年全球GDP增速为2.6%，2025年为2.7%。该机构认为，随着通胀放缓和增长平稳，全球经济正在通往软着陆的道路上，但风险仍然存在。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。

2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。

3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。

证券研究报告名称：《锂电需求好于往期，排产同比上修》 

对外发布时间：2025年1月5日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师：王介超    SAC编号：S1440521110005

郭衍哲   SAC编号：S1440524010001

邵三才SAC编号：S1440524070004

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