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美联储“鹰派降息”吓崩美股。

北京时间12月19日凌晨3点，美联储宣布，决定将基准利率下调25个基点，联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%下调至4.25%至4.50%。继2024年9月美联储四年来首次启动宽松周期后，连续第三次降息，累计降息100个基点。

随后，美联储鲍威尔在新闻发布会上的讲话也释放了诸多政策信号。他表示，政策立场的限制性明显减弱，在考虑更多利率调整时可以更加谨慎，美联储并未对利率采取任何预设的路线。

受一系列“鹰派”信号影响，交易员下调了对未来降息幅度的预期。美股三大指数全线跳水，在鲍威尔讲话期间，跌幅持续扩大，截至04:30，道指跌超1.5%，或将连续10个交易日录得下跌，将是1974年以来最长连跌天数；纳指大跌超2.5%，标普500指数跌1.88%。

美联储宣布：降息25个基点

北京时间12月19日凌晨3点，美联储宣布，决定将基准利率下调25个基点，联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%下调至4.25%至4.50%，符合市场预期。

继9月四年来首次启动宽松周期后，这是美联储连续第三次降息，自2022年3月至去年7月累计加息525个基点后，三次合计降息100个基点。

值得一提的是，本次降息决策并未得到全体FOMC（货币政策委员会）投票委员的一致支持。美联储FOMC声明显示，克利夫兰联储哈马克（Beth M. Hammack）对利率决议表示反对，支持暂停降息。哈马克成为今年第二位投反对票的票委，此前美联储理事鲍曼在9月份反对降息50个基点。

分析称，本次会议有官员意外投出反对票，这让美联储内部的统一战线出现了裂痕。

其实，市场对美联储降息25个基点已有充分预期，在议息会议前夕，芝商所的美联储观察工具显示，利率市场的交易员预计美联储暂停加息的概率超过97%。

美联储会后公布的决议声明强调，在考虑对联邦基金利率目标范围新调整的程度和时点时，委员会将仔细评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。

号称“美联储喉舌”“新美联储通讯社”的华尔街日报记者Nick Timiraos表示，美联储政策声明中增加了“幅度和时间”这一措辞，暗示将放缓降息步伐，以修改潜在的调整。

鲍威尔最新发声

由于降息25个基点已被市场充分定价，因此市场更为关注的是，美联储鲍威尔的讲话以及最新发布的利率点阵图。

在北京时间凌晨3点半召开的新闻发布会上，他表示，为了更好地履行美联储支持就业、控制通胀的双重目标，保持经济的稳定性，联邦公开市场委员会决定采取进一步措施，通过将政策利率下调25个基点来降低政策限制的力度。此外，美联储还决定继续减少证券持有量。

鲍威尔指出，如今，政策立场的限制性明显减弱，减少政策限制性的速度过慢可能会过度削弱经济和就业。在考虑更多利率调整时可以更加谨慎，美联储并未对利率采取任何预设的路线。并表示，隔夜逆回购技术性调整不会影响政策立场。

鲍威尔认为，美国11月核心PCE可能上涨2.8%。可能还需要一两年的时间才能达到2%的通胀目标。

鲍威尔表示，就业市场已从过热状态冷却下来，通胀更接近2%的目标。失业率有所上升，但仍然保持在较低水平。劳动力市场不是通胀压力的来源。

在谈到美国经济时，他表示，房地产活动一直疲软，消费者支出仍然保持弹性，经济活动以稳健的速度持续扩张。

在谈到特朗普政府的关税政策影响时，鲍威尔表示，对关税的影响做任何结论为时过早，不知道关税针对的国家、规模和持续时间。

在新闻发布会上，鲍威尔回应称，FOMC声明中增加关于调整利率“幅度和时机”的措辞表明，美联储正处于或接近放缓降息的时刻。

在谈到降息前景时，鲍威尔表示，降息步伐放缓反映出今年的经济数据走高；明年降息步伐放缓反映通胀预期上升。

受此影响，美国利率期货定价美联储明年1月维持利率不变的概率超过90%，美联储利率决议公布前为81%。

最新的美联储预测显示，2025年底利率预测中值为3.875%，意味着仅降息50个基点，市场预期为3.625%。

美股闪崩

受一系列“鹰派”信号影响，在宣布降息后，美股三大指数全线跳水，由涨转跌，在鲍威尔讲话期间，跌幅持续扩大，截至04:30，道指跌超1.5%，或将连续10个交易日录得下跌，将是1974年以来最长连跌天数；纳指大跌超2.5%，标普500指数跌1.88%。

美元指数则大幅拉升，升至2022年11月以来高点，现涨超1%；美国10年期国债收益率创四周新高，涨至4.486%。

非美货币汇率集体下挫，离岸人民币跌至1美元兑7.3204元，创2023年以来最低；加元兑美元跌幅达0.76%，至1美元兑1.4419加元；美元兑瑞郎站上0.90，为7月10日以来首次，日内涨0.83%；英镑兑美元日内下跌1%，现报1.2582。

美联储公布利率决议后，现货黄金短线跌幅一度扩大至40美元，现报2621.89美元/盎司，跌幅达1.52%；现货白银日内大跌超2%，现报30.19美元/盎司；比特币短线跌幅扩大，失守101000美元，24小时内跌5%。

道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg解读称，“美联储已经发出了一个信号，即他们不会像过去那样鸽派，他们倾向于明年更少的降息，我认为这是一个信号，市场将继续在不到两次降息的情况下进行定价。”

作为季末的议息会议，美联储还发布了最新一季的经济预测、利率点阵图，进一步给市场提供了判断美联储政策路径的依据。

最新的点阵图预期中值显示，美联储预期2025年仅降息两次，每次25个基点，今年9月的点阵图预期为降息四次，每次25个基点；美联储预期2026年将降息两次，每次25个基点，与9月的预期一致。

具体到2025年的降息前景，点阵图显示，在19位官员中，有1位官员认为2025年不应降息，有3位官员认为2025年应累计降息25个基点，有10位官员认为2025年应累计降息50个基点，有3位官员认为2025年应累计降息75个基点，有1位官员认为2025年应累计降息100个基点，有1位官员认为2025年应累计降息125个基点。

总体来看，美联储官员们对未来指引“鹰派”，暗示明年只会降息两次。

对于失业率、通胀前景的展望，最新的点阵图显示，2024至2026年底失业率预期中值分别为4.2%、4.3%、4.3%。（9月预期分别为4.4%、4.4%、4.3%）；2024至2026年底核心PCE通胀预期中值分别为2.8%、2.5%、2.2%。（9月预期分别为2.6%、2.2%、2.0%）；2024至2026年底PCE通胀预期中值分别为2.4%、2.5%、2.1%。（9月预期分别为2.3%、2.1%、2.0%）