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美联储的宽松力度可能比预期来得更猛。

美联储官员的最新发声释放重磅信号。圣路易斯联储穆萨勒姆在接受采访时称，“美国经济疲软程度可能超出我目前的预期，劳动力市场疲软程度也可能超出预期。如果真是这样，那么更快的降息步伐可能是合适的。”

当前美国通胀率持续降温，已经接近美联储2%目标的水平，受此影响，交易员们押注美联储很可能在11月第二次大幅降息50个基点。目前利率期货合约反映出11月份降息50个基点的可能性为54%。

值得注意的是，美联储“再降息50基点”预期升温的同时，欧洲央行可能也将开启激进式降息。德意志银行经济学家Phil Odonagho在最新发布的报告中称，欧洲央行可能加速降息，12月可能降息50个基点。

美联储最新发声

美东时间9月27日，圣路易斯联储穆萨勒姆（Alberto Musalem）在接受采访时称，美国经济可能会对过于宽松的金融条件做出“非常强烈的反应”，这会刺激需求，并延长将通胀打回2%使命所需的时间。

穆萨勒姆对英国《金融时报》表示：“对我来说，目前最重要的是放松政策限制。关键是要让政策限制逐渐放松。”他是本月早些时候发布预测预计今年将进行多次降息的官员之一。

穆萨勒姆表示，目前美国商业部门处于“良好状态”，业务活动总体上“稳固”，并补充说，大规模裁员看上去不会很快出现。但他承认，美联储面临的风险可能要求其更快降息。

穆萨勒姆说：“我意识到经济疲软程度可能超出我目前的预期，劳动力市场疲软程度也可能超出预期。如果真是这样，那么更快的降息步伐可能是合适的。”

穆萨勒姆于今年4月接任圣路易斯联储，明年将成为联邦公开市场委员会（FOMC）票委。穆萨勒姆说道：“对我来说，目前最重要的是松开刹车的脚踏板，就是逐步让货币政策减少限制性。”

在9月召开的议息会议上，美联储正式开启了货币宽松周期，大幅降息50个基点，将联邦基金利率目标区间从5.25%至5.5%调低至4.75%至5%。这也是美联储四年半来的首次降息。

对此，穆萨勒姆表示，支持9月开始降息，近几个月以来，美国的劳动力市场有所降温，但鉴于裁员率较低且经济整体强劲，他对前景仍持乐观态度。

穆萨勒姆反驳了市场关于50个基点是“追赶性降息”的说法，他指出，通胀下降的速度比他预期的要快得多。

先前，美联储理事克里斯托弗·沃勒也提到，如果数据更快走弱，他“愿意更积极降息”。穆萨勒姆称，经济过快转弱或升温的风险现已平息，下次利率决定将取决于届时的数据。

穆萨勒姆表示，美联储应当“循序渐进”地进行降息；预计美联储在2024年剩余时间内将不止一次地降息25个基点；若就业市场弱于预期，可能会加快降息步伐。

再降50基点？

当前美国通胀率持续降温，已经接近美联储的2%目标水平，受此影响，交易员们押注美联储很可能在11月第二次大幅降息50个基点。

美国商务部最新发布的报告显示，美联储的目标通胀指标——美国8月个人消费支出价格指数同比上涨2.2%，低于预期的2.3%。

据彭博社的最新调查，目前经济学家预计，美国通胀率将在2025年年初达到美联储的目标，而失业率或将小幅上升，这与美联储上周发布的最新预测结果相吻合。

美联储根据年度个人消费支出价格指数设定了2%的价格增长目标，彭博社最新月度调查的预测者认为，该指数在第一季度的平均增速将达到这一水平。他们8月曾预计该指标将在第二季度达到美联储的目标。

“如果美联储希望在11月再度降息50个基点，通胀数据不会成为他们的阻碍。”通胀洞察专家Omair Sharif在报告发布后写道。“事实上，通胀降温越快，他们就越有动力加快降息步伐。”

目前，利率期货合约反映出11月份降息50个基点的可能性为54%，而降息25个基点的可能性仍高达46%。

无论如何，交易员们都押注政策利率（目前在4.75%—5.00%范围内）到年底将下降75个基点，到 2025年中期将降至3.00%—3.25%范围内。

但Investors Edge股票和市场主管John Choong表示，尽管市场预计美联储将在11月会议上再降息50个基点，但深入研究最新的PCE（个人消费支出价格指数）数据会发现情况更加微妙。总体PCE的下降掩盖了仍然存在的潜在通胀压力，因为大幅下降是由能源成本下降和商品通缩造成的。

因此，John Choong认为，除了总体数据之外，美联储几乎没有理由仓促再次降息50个基点。

激进“降息潮”来袭

美联储“降息50基点”预期升温的同时，欧洲央行也蠢蠢欲动。

德意志银行经济学家Phil Odonagho在最新发布的报告中称，欧洲央行可能加速降息，12月可能降息50个基点。

德意志银行表示，预计欧洲央行将从12月开始连续降息，直至达到2%—2.5%的最终利率。不排除欧洲央行12月直接降息50个基点的可能性。德意志银行此前预计欧洲央行将每季度进行25个基点的降息，并在2025年底达到最终利率。

目前市场押注欧洲央行10月17日再度降息25个基点的概率升至80%。汇丰预计，欧洲央行将于10月降息，汇丰首席欧洲经济学家Simon Wells及其团队认为，欧洲央行将从10月开启连续25个基点的降息，直到存款利率从目前的3.5%降至2.25%。

市场对欧洲央行加快降息步伐的预期升温的主要原因是，欧元区通胀担忧逐渐消散。

据法国和西班牙公布通胀数据显示，法国9月份消费者价格同比上涨1.5%，这是三年多来首次低于2%，主要原因在于能源价格的下降；受到燃料、电力和食品价格下跌的影响，西班牙的通胀率同比增速也降至1.7%，低于预期。

除了美联储，全球许多央行都正从降息25个基点步入大幅降息50个基点的阶段。其中，瑞典央行日前表示，在今年剩下的两次货币政策会议上，政策利率也可能会被下调，并且在其中一次会议上表示，降息50个基点是有可能的。