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广发证券发布研究报告称,首次覆盖赢家时尚(03709),给予“买入”评级,预计24-26年,预计每股收益分别为0.91/1.06/1.21元/股,合理价值11.42港元/股。据公司财报,公司核心客群为30-45岁具有经济实力的女性,23年公司重新定位愿景为“享誉全球的中国轻奢品牌管理集团”,18-23年公司收入和净利润CAGR分别为22.4%、25.2%。
广发证券主要观点如下:
女装行业:
(1)中产阶级与“她经济”崛起,驱动中高端女装市场扩容。(2)我国女装竞争格局较分散,中高端女装公司多采用多品牌策略,与女装主要上市公司比,公司业绩增速更高,品牌数量更多,且多个品牌规模均较大,体现其出色的多品牌管理能力。
核心竞争力:
多品牌营运能力卓越,看好长期发展动能。据公司财报,(1)多品牌运营能力卓越:平台型架构赋能各品牌协同运营,强品牌符号突出消费者记忆点;(2)产品:积极扩充研发设计团队;工艺精致、面料考究,打造商品华丽设计和高档质感;推进商品企划“黄金三角”,精准化分层管理。(3)渠道:线下持续升级门店形象与位置;线上把握传统电商平台同时积极布局新零售渠道私域流量。(4)营销:营销投入增长较快,多种营销方式占领消费者心智。
展望未来:
稳中求进、全面提质,以“享誉全球的中国轻奢品牌管理集团”为愿景:据公司财报,公司计划持续推进品牌、产品、渠道、供应链等改革升级,持续强化平台运营和系统化管理能力。