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高溢价ETF在高收益的同时也伴随着极大的风险。2025年1月10日尾盘,多只高溢价跨境ETF大幅跳水。为防范风险,南方基金、景顺长城基金、国泰基金和嘉实基金纷纷宣布,旗下部分存在高溢价的跨境ETF自2025年1月10日开市起停牌,复牌时间将另行公告。

此外,2025年1月10日中午,华夏基金、富国基金、华安基金等公司旗下共10只高溢价跨境ETF再度发布溢价风险提示公告。

南方基金方面表示,除了基金份额净值变化的常规风险外,跨境 ETF 二级市场的交易价格还受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等诸多复杂因素的影响。当跨境 ETF的交易价格高于其净值时是溢价。从市场规律来看,长期而言,跨境 ETF 的交易价格终将回归其内在价值(净值)附近。因此,当跨境ETF出现二级市场高溢价状况,投资者一定要时刻警惕风险,切勿盲目跟风投资,否则极有可能遭受重大损失。

机构提示溢价风险

2025年1月10日尾盘,高溢价跨境ETF大幅跳水。南方东英富时亚太低碳精选ETF一度涨超7%,收盘下跌5%,盘中跳水12个百分点;华夏标普500ETF盘中一度涨超8%,收盘则下跌3.56%,盘中跌幅超11个百分点;华泰柏瑞沙特ETF盘中跌幅超10个百分点。

作为提前预警,南方基金、景顺长城基金、国泰基金和嘉实基金纷纷发布公告称,旗下部分存在高溢价的跨境ETF自2025年1月10日开市起停牌。

2025年1月9日晚间,景顺长城基金管理有限公司发布公告称,近期,景顺长城基金管理有限公司旗下景顺长城标普消费精选交易型开放式指数证券投资基金(QDII),二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值,出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险,投资者如果盲目投资,可能遭受重大损失。为保护投资者利益,本基金将于2025年1月10日开市起停牌,复牌时间另行公告。

对于多只跨境ETF尾盘跳水现象,晨星(中国)基金研究中心分析师崔悦认为,这就是ETF高溢价的连锁反应。崔悦表示,一般来说,ETF一、二级市场的套利机制可以在短期内将二级市场的交易价格拉回至其净值水平上。然而,不同于A股的ETF,跨境ETF一级市场的申赎多以现金实现,而作为QDII,跨境ETF会受到外汇投资额度的限制。在跨境产品交易火热的情况下,一级市场申购产生的供给有限,较难满足二级市场的需求,较难平抑溢价。许多资金瞅准了近期场内对境外投资热情高涨的契机,利用跨境ETF溢价持续存在且走高的形势,趁机入场以获利。但是,这些资金也很清楚,高溢价不会一直存在。基金公司采取的停牌以及发布的风险提示就是一种警告,而这种警告会促使许多资金小心地在尾盘及时撤走,以避免次日可能出现的停牌风险或价格下跌回归净值的不利局面。

“四家基金公司宣布高溢价ETF停牌核心的原因,还是为了保护投资者的利益以及维护市场秩序。 部分跨境ETF二级市场价格显著高于基金净值,这种高溢价现象往往由短期非理性因素驱动,如市场情绪高涨和追涨行为。基金公司通过停牌,旨在向市场发出警示,提醒投资者理性投资,避免盲目追高带来的风险。”济安金信基金评价中心主任王铁牛向《中国经营报》记者表示。

跨境ETF流动性风险较大

ETF溢价的持续存在与攀升,很大程度上与市场过热的情绪有关。近期,跨境ETF市场表现活跃,主要由资金涌入跨境ETF市场,推动多只产品价格飙升。由于跨境ETF具有T+0交易的特征,因此不少资金参与日内交易,推高上述小盘跨境基金产品换手率。

数据显示,2025年1月9日,嘉实德国DAXETF换手率高达1813.5%,南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF换手率达到1156.63%,景顺长城标普消费精选ETF换手率为902.09%。

王铁牛指出,目前海外市场受到宏观政策转向、地缘冲突加剧、全球汇率等多方面影响,投资者在投资境外ETF基金时需要密切关注海外市场可能存在的各种风险。同时跨境ETF规模一般不大,在市场剧烈波动时,跨境ETF存在较大流动性风险,导致投资者难以及时卖出持有的ETF份额。

从市场规律来看,跨境ETF的交易价格终将会回归其内在价值(净值)附近。因此,当跨境ETF出现二级市场高溢价状况时,投资者一定要时刻警惕风险,切勿盲目跟风投资,否则极有可能遭受较大损失。

崔悦提醒投资者需要注意两个方面:一方面要警惕ETF溢价终会回归净值的风险。在高溢价下购入ETF的投资者,很可能会在交易价格回归净值水平时蒙受损失。另一方面也要警惕ETF交易价格自身下滑所带来的风险。一旦市场情绪发生变化,或者出现诸如尾盘跳水等情况,ETF的交易价格很可能会大幅下跌。此时,那些在更高价位买入ETF的投资者,无疑会因价格下跌而遭受损失。此外,高溢价下可能出现的停牌也会给投资者交易手中持有的ETF造成困扰。

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