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中国银河12月31日发布研报，给予有色金属行业推荐评级。

投资建议：决定性宏观逻辑扭转，美联储进入降息周期、国内经济复苏由预期成为现实，有望带动有色金属行业进入新一轮上行周期。目前 A 股有色金属行业估值仍处于历史较低的水平，市盈率位于近10年历史 16.64％的估值分位。建议关注中期金价上涨逻辑继续演绎的黄金板块，推荐山东黄金；铜矿供应缺口扩大，最受益经济复苏与流动性宽松的铜板块，推荐紫金矿业； 行业迎来利润底部拐点等多周期共振向上的电解铝板块，推荐神火股份、云铝股份；供需改善，价格、盈利底部回升的稀土板块，推荐北方稀土。

风险提示：美联储降息不及预期的风险； 国内经济复苏不及预期的风险；有色金属下游需求不及预期的风险；有色金属价格大幅下跌的风险。